在中国业务屡受重挫的雷诺曾经还能以全球销量安慰自己，但是在疫情影响下，2019年雷诺集团销量还是375万台，2020年便将至了295万台，去年再度下滑至270万台。曾经的欧洲地区纯电动汽车销量冠军ZOE也在2021年被被特斯拉Model 3以近一倍的销量挤到了次席。

 

 

穷则思变，据外媒报道，雷诺计划寻求将其电动汽车业务“Ampere”独立分拆后于巴黎证券交易所上市，估值目标为100亿欧元。Stifel分析师Pierre-Yves Quemener表示，这一举措将有可能带来更好的资本配置，股东也将从中获得更多回报。

 

 

Ampere是否配得上100亿欧元？

 

 

疫情的第一年，雷诺在欧洲共计卖出了115888辆电动车，同比增幅达到了101.4%。其中，长年在欧洲电动车销量排行榜上霸榜的ZOE销量同比增长了114%，以100657辆的销量占据了雷诺电动车销量中的绝对多数。也是在这一年，雷诺还推出了畅销车型Clio、Captur和Megane estate的E-TECH混合动力和插电式混合动力版本。

 

 

那时的雷诺志得意满，雷诺集团销售高级副总裁丹尼斯·勒沃特（Denis le Vot）表示：“2020年上半年，疫情对我们的销售活动产生了影响。在2021年的开始，我们拥有比2019年更高的订单量，较低的库存量，更高的全系车型价格定位。”

 

 

但是随着特斯拉上海超级工厂的产能快速爬坡，Model 3大量出口到了欧洲，与全球其他市场一样成为了当地的销量冠军。前几年始终在排行榜上压了Model 3一头的ZOE，终于不得不位居次席。

 

 

事实上，这款在欧洲高配车型零售价格高达2.55万欧元的ZOE约合人民币20万元。当动力、配置、科技在Model 3面前全面落败时，用户用钱包投票的结果也就不足为奇了。

 

 

如果我们将地域维度扩展至全球，车型的动力类型扩展至纯电与混动，就会发现雷诺的ZOE已经下滑至第九位。除了被欧洲车企们视为头号大敌的特斯拉之外，来自中国的上汽通用五菱、比亚迪、理想、长安的旗下车型已经对ZOE形成了围剿。

 

 

如果我们再将地域维度扩展至全球，另一个维度选择为车企与集团，雷诺的危机便看得更加清楚。仅凭两款车型，特斯拉便毫无意外地占据了首位，瘦死骆驼比马大的大众集团占据了次席，比亚迪凭借混动车型的大卖第一次进入前三名，传统豪门GM、Stellantis、现代、宝马也都排在了雷诺日产三菱联盟的前面。在雷诺身后追赶的几个对手也不足以让雷诺放心，不但戴姆勒、丰田、福特、塔塔等老牌豪门的名字出现在其中，吉利、长城、广汽、奇瑞、东风、长安、小鹏、蔚来、合众、北汽、江淮、零跑、威马与一汽这些中国品牌几乎占据了大半张TOP 20的榜单。

 

 

前有堵截，后有追兵，雷诺凭什么认为自己的电动车业务配得上100亿欧元的估值？

 

 

雷诺在2020年公布的eWays计划开始发力电动汽车市场。2021年1月发布的renaulution战略规划则宣布至2025年推出7款纯电动车，且旗下所有车型都将推出纯电或者混动版。2021年6月，雷诺集团发布“eWays ElectroPop”计划，宣布到2025年推出10款全新纯电动车（含7款雷诺品牌电动车），并且纯电动和电气化车型的销量占比将达到65%以上，而到2030年，雷诺集团电动化产品的销量占比将达到90%。

 

 

将于2025年上市的雷诺 5被视为ZOE的替代者。（图片来源：雷诺官网）

 

 

雷诺集团首席执行官卢卡·德·梅奥（Luca de Meo）在2021年6月表示，雷诺集团在2030年推出10款电动车型，产量超过100万辆。但是雷诺当年在电动车型上的销量表现距离9年后的100万辆有着极大的差距，这很难让资本市场对于Ampere 100亿欧元的估值产生信心。

 

 

最令资本市场不解的是，雷诺(PINK:RNLSY)目前市值也不过90亿欧元左右，哪里来的信心相信自己旗下业务分拆后的估值便会达到100亿欧元？

 

 

和日产的扯皮还远没有结束

 

 

雷诺集团复杂的股权结构导致Ampere分拆上市并不是一件容易的事。

 

 

1999年，雷诺购入日产36.8%股份，雷诺-日产联盟正式创建。当时的日本正处于“丢失的二十年”，经济停滞不前，日产汽车在财务上甚至濒临破产，雷诺的出现使日产得以捱过了那段艰难时刻。但是在20年后，这个联盟中日产的销量远超雷诺，在话语权上自然也就重了许多。至于被日产收购而出现在联盟中的三菱，暂且不去管他。

 

 

今天的联盟中，雷诺在日产所占的股份已经达到了43%，这让一直试图回购股权的日产始终心有不甘。Ampere分拆上市便被日产视为一个重塑联盟关系的绝佳时机，据称日产希望以5亿美元至7.5亿美元的投资收购Ampere 15%左右的股份，但是前提是雷诺要将在日产的股份逐步降至15%，毕竟日产在雷诺所占的15%股份是绝对意义上的无表决权股份。

 

 

在股权之外，让日产始终下不了决心投资Ampere的还有与知识产权相关的问题。

 

 

多年来，日产在股东电池等尖端技术领域投入大量人力与财力，收获了很多技术成果。但是如果Ampere从雷诺日产联盟中分拆出去的话，这些专利的归属还没有一个明确的说法，这让日产无法安心。于是，日产向雷诺提出必须确保转让给Ampere的所有技术都要保留在这一电动车业务部门内，不得流出，以免让日产的技术投入为他人做了嫁衣。

 

 

除了电动汽车相关技术之外，日产还对自己的内燃机与混合动力技术表示担忧。

 

 

此前，在曾任大众集团高管的现任雷诺中国CEO苏伟铭的撮合下，雷诺与吉利之间的合作进展极为顺利。2021年8月，双方结成了创新型伙伴关系，雷诺将借助吉利的混动平台技术与CMA架构在中国生产混动车型。2022年1月，吉利官宣成为雷诺三星汽车的战略合作伙伴，将在韩国市场推出混动车型，并将投放至海外其他市场。今年五年，吉利与累不哦签订协议，拟认购雷诺韩国汽车增资扩股的逾三成股份。

 

 

就在吉利与雷诺打得火热时，雷诺被传出将对自己的传统内燃机业务进行拆分，吉利与沙特石油公司沙特阿美都是传闻中的金主。

 

 

雷诺与日产共同研发的1升至1.3升小排量涡轮增压发动机、2升涡轮增压发动机与2.5升自然进气发动机一直有着良好的市场表现，即便在今天看来依旧有其领先之处。如果吉利获得了这些技术，将有可能缩小其燃油车及混动车型与世界先进水平之间的差距，这是日产无法接受的一种可能性。

 

 

11月8日，吉利与雷诺官宣签署了一项非约束性框架协议，双方将成立一家名为“Horse”的全新公司，在全球范围内一起研发、制造与供应混合动力总成与燃油动力总成。日产曾经担心的“可能”变成了现实。

 

 

此前有消息称，日产希望雷诺在与吉利的合作中保障自己拥有的关键内燃机与混动技术得到保护。目前，吉利与雷诺的合作协议还无从看到，日产提出的诉求是否被雷诺满足尚未可知。

 

 

如此一来，无论是电动汽车技术还是传统内燃机技术是否可以保证不会花落别家，变成其他车企与自己竞争的助力，成为了日产能否决定投资Ampere的关键。从目前的状态来看，雷诺与日产之间就知识产权的谈判仍然没有结果。如果没有日产的注资，Ampere想要在短时间内完成业务独立并快速进行IPO，都是雷诺难以独立完成的任务。

 

 

如果把希望寄托在独立IPO之后的一百亿欧元估值上，雷诺恐怕只是做了一场美梦。